云貴地區資源優勢顯著，支撐長期發展。云貴地區是我國南方最大的產煤基地，儲量集中，煤種豐富。貴州累計探明儲量587億噸，居全國第5位，擁有六盤水、織納、黔西北等優質煤田。云南保有儲量246.49億噸，居全國第8位。資源及區位優勢將為云貴地區煤炭行業長期發展提供支撐。
政策紅利豐厚，行業前景看好。今年1月國務院2號文件明確提出大力推進貴州發展。3月“一行三會”表態，金融機構將助推貴州經濟發展。此外，還有《西部大開發“十二五”規劃》等諸多中央政府政策力挺，預計以貴州為代表的西南經濟發展將提速，煤炭等區域能源行業或將受益。
區域供給：產量增速趨穩，運輸通道初成體系。“十一五”期間，云貴川三省年均煤炭產量增速分別約為9%/8%/5%。從“十二五”規劃看，未來貴州將成為區域增產主力，年均增速將達10%以上，而四川產量將逐步減少。云貴地區產煤通過株六鐵路、內昆線、南昆線、黔桂線等鐵路通道及水路運往四川、重慶、湖南、廣東、廣西等周邊省份。預計“十二五”期間新通道的建設也將提速，有利于產煤外運銷售。
區域需求及煤價：長期增長趨勢明確，氣侯異常成為擾動因素。預計西南地區2013～2015年煤炭需求增長有望維持在10%左右。其中，電力和化工耗煤增長更多，主要因為未來隨區域經濟快速發展發電量將增多，而西南地區的化工行業基礎薄弱，未來會有較大發展空間。干旱以及冰凍等極端天氣因素會對需求產生較為明顯的影響，或造成階段性的區域供需矛盾。長期隨內需快速增加，區域供給寬松的局面或將逐步收緊，煤價上漲仍是長期趨勢。
行業近期運行分析：需求持續走弱，部分地區煤價小幅下跌。前4月煤炭產量同比增速6.5%，下游需求增速繼續放緩，僅化工行業耗煤增速維持平穩。5月以來，秦港動力煤價以及部分焦煤、無煙煤產地價格有小幅下跌，預計未來兩個月煤價總體將維持現有水平震蕩。
行業風險：宏觀經濟增速超預期下滑；限價政策加重及執行期限較長。
投資策略：關注西南煤炭龍頭以及量有高成長、業績彈性較好的公司。煤價近期小幅下調，基本面并無顯著利好催化；但政策放松預期逐步明朗，看好板塊中期走勢，推薦盤江股份、潞安環能、蘭花科創及國投新集等。
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