煤價總體平穩。鐵路、港口集中搶運電煤有效緩解全國電(600795,股吧)煤緊張局面，受此影響，動力煤價格上周保持平穩走勢。其中，中轉地秦皇島港發熱量為 6000 大卡的大同優混動力煤為840 元/噸，與前周持平；煤炭產地山西各地區動力煤穩中有漲，局部地區上漲10-20 元/噸；受鋼價持續回落影響，上周焦煤價格總體平穩；噴吹煤、無煙煤價格上周保持平穩。盡管降雪降溫天氣導致未來煤炭需求進一步增加，而國有煤礦檢修及小煤礦停產放假將導致供應下降，供求偏緊局面有望延續，但考慮到政府集中搶運電煤將繼續緩解供求關系，未來一段時期，煤價繼續大幅上漲動力略有不足，但有望保持穩中向上的趨勢。
庫存繼續回升、耗煤量維持高位。電煤搶運導致電廠、港口庫存繼續回升。1 月24 日，直供電廠煤炭庫存2303 萬噸，較電煤搶運前的1 月10 增加311 萬噸或15.6%。存煤可用天數則由前期的8 天回升到9 天，其中河南、湖北、湖南等前期庫存偏低的地區回升較為明顯。秦皇島港煤炭庫存顯著增加，1 月25 日為626.1 萬噸，較1 月17 日增加47 萬噸或8.1%。耗煤量繼續維持較高水平，1 月18-24 日，直供電廠平均日耗煤量258.5 萬噸，維持歷史較高水平，顯示經濟繼續處于較高景氣水平。
用煤高峰到來推動國際煤價繼續上漲。寒冷天氣導致國際煤炭需求大幅上升，推動國際現貨煤價上周繼續上漲。1 月22 日，澳大利亞動力煤現貨價為99.26 美元/噸，較1 月15 日上漲1.4美元/噸或1.4%，南非理查德港煤價小幅回升，北歐三港則繼續回落。考慮到全球冬季用煤高峰到來，我們認為國際煤價未來一段時期具有繼續上升動力，這有利于2010 年國際動力煤合同談判，我們維持2010 年國際動力煤合同價格在100 美元/噸左右的預測。
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