受關稅下調利好影響,12月國內尿素價格繼續大幅上漲,最高漲幅200元/噸,山東、湖北、河北等地主流市場報價在1850元/噸。受天然氣供應不足和川渝地區限制電力影響,西部地區氣頭尿素企業開工率不足50%,報價在1900元/噸上下。
12月,美國經歷25年來最冷天氣,天然氣價格上漲30%,進一步推高了尿素價格上漲6%至340美元/噸。中國尿素FOB 報價上漲30美元至320美元/噸,實際成交在305美元/噸左右。
受天然氣供應緊張影響,11月全國尿素平均開工率只有76%,統計局公布尿素實物產量504.6萬噸,環比下降3.4%,是09年3月以來最低水平。我們預計12月開工率繼續下滑1個百分點至75%。
2009年化肥淡儲擴大到1600萬噸,其中尿素800萬噸,比去年增加45%,11月國內表觀消費量450萬噸,同比小幅增加6.8%,淡儲進程慢于往年,未來兩個月,收儲進程加快將加大尿素需求。
11月進入淡季關稅,出口量增加至54.2萬噸,我們預計全年出口超過300萬噸。預計2010年關稅下調3%擴大國內外價差,1月份出口有望增加。
我們預計短期內尿素價格仍將維持強勢,但是超千萬噸的過剩產能限制了漲價空間。我們認為2010年全年氮肥行業難以好轉,維持行業“中性”評級。我們推薦個性成長能力突出的公司,以多元聯產為代表的華魯恒升和以外延性擴張為代表的湖北宜化。
天然氣價格大幅上漲將提高尿素的平均成本,刺激氮肥價格上漲。
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