10月下旬以來,動力煤供求依然偏緊,價格穩中有漲。秦皇島港6000大卡動力煤上周價格為660元/噸,較前周上漲5元/噸,其他種類煤炭價格及山西當地價格保總體持平穩。隨著大秦線檢修完畢以及天氣因素導致秦皇島港發運量大幅下滑,煤炭庫存近期呈現大幅上升態勢。
秦皇島港庫存有望見頂回落。11月2日,秦皇島港煤炭庫存791.5萬噸,較10月26日增加255萬噸,增長47.6%,但隨著秦皇島天氣因素的好轉,秦皇島港煤炭庫存有望見頂回落。秦皇島港發運量的下降導致電廠庫存繼續下降,11月1日,全國直供電廠煤炭庫存為2897.7萬噸,較10月 21日下降147萬噸,降幅為4.8%。
直供電廠耗煤量維持高位。盡管全國范圍內冬季用煤高峰尚未到來,但經濟持續強勁復蘇帶動煤炭需求繼續回升。10月2日,直供電廠耗煤量為 203.1萬噸,繼續維持在高位,較去年10月份日均耗煤增加35.3萬噸,增幅高達21%。預計未來一段時期,隨著全國范圍內冬季用煤高峰的逐步來臨, 需求仍將保持繼續回升態勢,在庫存回落的情況下,煤價具有繼續上漲動力,由此為2010年電煤合同談判創造有利市場環境。
政府對煤炭產能控制力大幅提升。10月份下旬以來,山西省煤炭產量繼續保持平穩態勢,日產量維持在150萬噸左右的水平,資源整合礦井產能釋放仍然有待時日。盡管山西資源整合礦井產能釋放是行業未來面臨的較大利空因素,但我們認為這一因素對市場沖擊將會有限。一是盡管進度低于預期且存在諸多爭議,但山西資源整合得到政策強力支持,并有向全國其他產煤大省推廣的趨勢,這將大幅提升全國煤炭產業集中度,行業整體定價能力大大增強;二是整合礦井需一年左右的技術改造周期,各產煤大省的相繼資源整合導致產能受到壓縮且短期不會有太多釋放;三是資源整合導致產煤大省煤炭產業國有化程度大幅提升,政府對煤炭產能控制力大大增強,不會出現產能大規模集中釋放沖擊煤炭市場的局面。
國際煤價繼續回升。10月份下旬以來,國際動力煤呈現繼續回升態勢, 10月28日,澳大利亞動力煤現貨價為73.48美元/噸,較月初上漲5.2%。隨著北半球冬季用煤高峰的到來,國際動力煤價格有望繼續保持上漲趨勢,對國內煤價形成支撐。
我們認為冬季需求旺季的到來使煤價繼續具有上漲動力,維持煤炭行業“看好”投資評級。其中,建議重點關注受益資源整合的西山煤電、潞安環能;成長性良好的動力煤公司國投新集。
來源：證券之星
|