受前期漲幅過(guò)高、資源稅改革等因素影響，近期煤炭板塊大跌。在一季度早已布局煤炭板塊的基金已經(jīng)開(kāi)始逐漸撤離。
煤炭漲價(jià)4％沒(méi)到位？
日前，五大電力集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人均表示，由于今年煤炭企業(yè)增值稅由13％上調(diào)至17％，因此4％的漲幅幾乎相當(dāng)于抵消了增值稅的漲幅，在可以接收的范圍之內(nèi)。不久前，五大電力集團(tuán)還舉行了首次海外購(gòu)買(mǎi)洽談會(huì)，被認(rèn)為是在向國(guó)內(nèi)煤炭企業(yè)施壓。
“近一兩年內(nèi)，海外煤無(wú)論在用量上還是供應(yīng)速度上都難以滿足電力企業(yè)的需求。”北京煤炭供應(yīng)商陳經(jīng)理表示。
東北證券分析師王師告訴記者，“現(xiàn)在合同煤炭的價(jià)格簽訂已基本上是確定的事情，4％的漲幅雖然不大，但還是對(duì)煤炭供應(yīng)起到很積極的作用，會(huì)對(duì)前期疲軟的煤炭?jī)r(jià)格有一定的支撐。”
資料顯示，6月5日秦皇島港煤炭庫(kù)存總計(jì)512．97萬(wàn)噸，比5月初增長(zhǎng)37％。今年3月份以來(lái)，秦皇島煤炭庫(kù)存一度驟降，4月庫(kù)存不足300萬(wàn)噸，在三年來(lái)的低位徘徊。進(jìn)入5月中下旬，庫(kù)存開(kāi)始逐漸攀升。去年11月，秦皇島煤炭庫(kù)存一度高達(dá)900多萬(wàn)噸，而該港口常年存煤的正常水平為500—600萬(wàn)噸。
“一過(guò)6月，用電高峰就馬上到來(lái)，但是由于全國(guó)用電量還處于低谷，今年用電量可能不會(huì)有明顯增長(zhǎng)，所以煤炭?jī)r(jià)格只能是在目前水平保持平穩(wěn)。”國(guó)泰君安證券分析師金潤(rùn)向中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)表示。
“現(xiàn)在煤炭的估值處于歷史比較低的位置。”王師認(rèn)為，像神華一類的大企業(yè)肯定會(huì)保持自己的價(jià)格而不愿意松手，煤、電企業(yè)還會(huì)在4％的漲幅上博弈。
基金看錯(cuò)行情？
與之前精準(zhǔn)布局房地產(chǎn)、有色金屬、鋼鐵等板塊不同的是，此次基金卻錯(cuò)殺了今年二季度以來(lái)的最牛板塊——煤炭板塊。
基金和私募對(duì)于煤炭的分歧出現(xiàn)在第一季度末。當(dāng)時(shí)，中郵、大成、交銀、廣發(fā)、匯添富等一些基金公司旗下基金力排眾議，提前埋伏在很多煤炭股里面。國(guó)陽(yáng)新能、開(kāi)灤股份、大同煤業(yè)、平煤股份等上市公司的前十大流通股東中都能見(jiàn)到上述基金公司的身影。但當(dāng)時(shí)也有如華夏、嘉實(shí)等大的基金公司輕配煤炭股，其他中小基金公司則更是碰都不碰。
數(shù)據(jù)顯示，今年二季度以來(lái)，煤炭板塊上漲了49．59％，在所有板塊中穩(wěn)居榜首。從具體個(gè)股來(lái)看，煤炭板塊僅有3只股票沒(méi)有跑贏上證指數(shù)。其中，露天煤業(yè)和大同煤業(yè)分別上漲了116．02％和114．74％。
WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，基金對(duì)23只煤炭股中的17只進(jìn)行了不同程度的減持。其中，基金一季度減持幅度最大的為西山煤電。而該股今年二季度漲幅達(dá)到了66．06％。除此之外，基金大手筆減持的潞安環(huán)能和平煤股份漲幅也分別達(dá)到了67．62％和75．61％。
也有少部分基金抓住了煤炭股行情。如，露天煤業(yè)一季報(bào)的10大流通股中共有6只基金，廣發(fā)基金旗下就占了4席，總計(jì)持有其1907萬(wàn)股，占流通股本的12．14％，而廣發(fā)大盤(pán)成長(zhǎng)和廣發(fā)核心精選均為今年一季度新進(jìn)駐的基金。
“我個(gè)人的配置中現(xiàn)在已經(jīng)很少有煤炭了。”一位基金經(jīng)理在接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō)，“因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)整體起不來(lái)，煤炭行業(yè)也不會(huì)有好的業(yè)績(jī)。”
下半年進(jìn)入平穩(wěn)期？
有電力行業(yè)研究員表示，四五月份電企普遍已經(jīng)安排了機(jī)組檢修，準(zhǔn)備迎峰度夏，動(dòng)力煤的需求將會(huì)有所增加，煤價(jià)在接下來(lái)的幾個(gè)月估計(jì)會(huì)平穩(wěn)運(yùn)行，但大幅上漲也不太可能，畢竟總的需求還在低位。
金潤(rùn)也認(rèn)為，“未來(lái)煤炭?jī)r(jià)格不會(huì)出現(xiàn)大的起色。”在他看來(lái)，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)還需要時(shí)間和過(guò)程，現(xiàn)階段用電量也處于負(fù)增長(zhǎng)的階段，恰恰也是煤炭相對(duì)過(guò)剩的一個(gè)時(shí)期。
中信證券煤炭行業(yè)首席分析師王野卻認(rèn)為，“未來(lái)美元還會(huì)繼續(xù)貶值，因此，煤炭行業(yè)還會(huì)有上行機(jī)會(huì)，而且機(jī)會(huì)還會(huì)很大。估值反彈應(yīng)該算是告一段落了，但貨幣貶值包括資源溢價(jià)的預(yù)期持續(xù)半年以上是沒(méi)有問(wèn)題的。”
宏源證券首席經(jīng)濟(jì)分析師房四海表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)第三季度的增長(zhǎng)率很有可能由負(fù)轉(zhuǎn)正，必將帶動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，中國(guó)正在接近復(fù)蘇的拐點(diǎn)。
“2009年以來(lái)，煤炭板塊大幅跑贏大盤(pán)，體現(xiàn)了超跌反彈以及煤價(jià)超預(yù)期的因素，對(duì)于再通脹預(yù)期因素，也有了相當(dāng)程度的體現(xiàn)。從中期來(lái)看，煤炭板塊的股價(jià)已經(jīng)顯著跑在了行業(yè)基本面的前面，未來(lái)一段時(shí)間再繼續(xù)超越大盤(pán)的難度較大。”中金公司分析師韓永指出。
來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)
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