【慧聰化工網】一季度業績：多數子行業同比下滑較大。
全行業：凈利潤同比下降1.89%。09年一季度，化工行業175家上市公司，54家公司凈利潤同比增長，比重為30.9%;全行業凈利潤同比下降1.89%。
子行業：石油、民爆、鉀肥增長較多，其余均有較大下滑。在各子行業中，一季度凈利潤同比增長的有：石油化工(86.64%)，鉀肥(190.42%)，民爆用品(51.95%)，以及部分精細化工產品(30%左右)。凈利潤同比下降最多的為化纖行業(下降204%)，其它各子行業分別下降了20%-200%不等。
估值情況：與全部A股估值水平相當，內部子行業差別較大。
全行業：靜態PB為2.86倍。截止4月30日，化工行業靜態PB水平2.86倍，與04年初、06年底水平相當;與歷史最低值(05年7月，不到1.6倍)相比已有一定漲幅。目前行業估值水平與全部A股基本處于同一水平。
內部子行業差別較大。各子行業中估值水平最高的為新材料行業，4月30日靜態PB已達4.03倍，估值水平與06年中期相當;估值水平最低的是化學原料行業，其2.33倍的靜態PB相當于07年2月份水平。
一季度業績主要影響因素：成本與需求。
原料價格較低。在原油價格大幅下跌的影響下，一季度國內大部分化工產品價格均處于近年來的歷史低位。較低的原料價格，給企業帶來了較低的生產成本，一季度全行業營業成本同比下降了33.7%。
下游需求萎縮。由于經濟危機沖擊，大部分化工下游行業都進入了下降周期，需求的萎縮使得化工企業銷售困難;另外化工產品價格的下降也使營業收入減少，一季度全行業營業收入同比下降30.1%。
未來發展趨勢：行業整體復蘇有待觀察，但部分子行業將首先走出低谷。
行業整體復蘇有待觀察，部分子行業將首先走出低谷。由于行業估值水平并不低，與大盤相比沒有優勢;另外大部分下游行業沒有明顯復蘇，因此給行業“中性”評級;但是部分子行業將首先走出低谷，仍有投資機會。
受國家政策支持的子行業。國家對紡織、汽車、鋼鐵、化工等行業的振興規劃出臺，以及國家對農業、基建的投資等，將對農藥、化肥、化纖、印染、煉油、輪胎、新材料等一系列子行業構成利好。
受益下游需求復蘇的子行業。下游需求首先出現復蘇的子行業，未來也將有較好的表現，如08年11月19日我們的報告《民爆：最先受益于基建投資的化工類板塊》所預測，今年一季度民爆行業也出現較大的凈利潤增長。目前下游行業情況較好的有農藥、新材料等子行業。
重點關注公司。下一階段化工行業應當重點關注的公司應當有以下幾個特點：一、受益國家政策支持;二、下游行業較為穩定或者出現復蘇跡象;三、估值水平較低。根據以上分析，重點關注下面幾家公司：煙臺萬華。金發科技。魯陽股份。黔輪胎A。聯化科技。
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