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據中證網報道 事項：
國務院9月12日公布了《中國大氣污染防治行動計劃》，從十大方面規劃了大氣污染防治的政策措施，其中涉及煤炭行業的主要措施包括壓縮下游高耗能行業落后產能、控制重點污染地區耗煤量、加快調整能源結構、提高煤炭清潔利用以及加快煤制天然氣發展等。
評論：
進一步嚴格高耗能行業產能壓縮目標，預計每年影響原煤消費0.6億噸左右。政策提出嚴控高耗能、高污染行業新增產能，提前一年完成鋼鐵、水泥等重點行業“十二五”落后產能淘汰任務。根據我們測算，淘汰落后產能影響標煤消費合計為1.5~1.6億噸，如果目標提前一年實現，每年抑制的標煤消費為3911萬噸。換算成4500大卡原煤，對應約6000萬噸左右，約占每年需求增量的1/3。此外，今后淘汰落后產能的目標逐年加碼，至2015年末，預計每年將減少約8500萬噸的原煤需求。
加快調整能源結構，中短期煤炭需求增速天花板或在5%。根據政策規劃，預計到2017年我國煤炭消費占能源消費比重將降至65%，即未來五年平均每年煤炭消費比重將減少1pct，需求增速每年將放緩1.5pct。五年過后至2018年，煤炭消費很可能進入零增長時代。
重點區域治理考核力度加強，煤炭區域消費受到嚴格控制。從耗煤角度看，未來京津冀、長三角(2569.30,1.930,0.08%)、珠三角(3763.55,-2.900,-0.08%)等三大區域要實現煤炭消費總量負增長，通過逐步提高接受外輸電比例、增加天然氣供應、加大非化石能源利用強度等措施替代燃煤。三大地區煤炭消費量占全國25%左右，若該區域煤炭消費進入負增長，每年將減少5000萬噸以上的煤炭消費量。
加大煤炭清潔利用，加快煤制天然氣產業發展，或為行業帶來新機會。政策規劃未來加大煤炭入洗率，客觀上有助于降低商品煤產量；提高進口煤品質的門檻，預計將影響30~40%的進口煤量，上述措施客觀上有助于改變行業粗放型供給，改善行業供給過剩的預期。此外，政策鼓勵加快煤制天然氣（SNG）的發展，從成本來講， 目前投產的SNG項目成本較進口LNG和西氣東輸二線均有一定的優勢，未來有較穩定的盈利前景，加之主要產煤省地方政府在煤價下跌背景下也有動力延伸煤炭產業鏈以拉動地方經濟，未來煤企或出現煤制天然氣投資熱潮。
風險因素。后續地方政府或出臺減排控煤更嚴厲的措施；資源稅從價稅率超出預期。
投資策略。板塊有望繼續震蕩向上，可關注高彈性、低估值的龍頭品種。
此次環保政策對行業中長期基本而整體是負面影響，但政策內容基本符合預期，前期股價已有所反應。隨著短期經濟逐步企穩，補庫存需求及季節性需求推動煤價繼續上漲的概率也在加大，四季度旺季動力煤有可能企穩提價，焦煤價格上漲過后也將維持穩定。利好預期共振的背景下，板塊估值彈性或增大，預計板塊將延續震蕩向上的格局。基于中長期供給寬松的基本面預期，我們依然維持行業“中性”評級。短期可關注彈性好、估值相對較低的龍頭品種，推薦潞安環能(12.84,-0.130,-1.00%)、冀中能源(9.24,-0.120,-1.28%)、蘭花科創(13.31,-0.090,-0.67%)等。
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