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據(jù)證券時報網(wǎng)報道 廣發(fā)證券近日發(fā)布蘭花科創(chuàng)的研究報告稱，公司上半年實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤7.0億元，EPS為0.61元，同比回落36.2%，公司上半年毛利率為45%，同比回落3.4個百分點。其中1、2季度EPS分別為0.37元和0.24元，2季度業(yè)績環(huán)比回落34.9%，主要由于2季度煤炭和尿素價格加速下跌。
13年上半年煤炭產(chǎn)銷量分別為317.7萬噸和309.2萬噸，同比上漲7.6%和3.5%，但由于煤價2降21%，而噸煤成本上漲8.2%（主要由于人工成本和安全費用的上升，其中公司支付職工薪酬按產(chǎn)量折算噸煤為271元，同比提升幅度達到8.1%。），導致煤炭業(yè)務毛利率下降11.6個百分點至59.2%。上半年公司煤炭業(yè)務實現(xiàn)利潤7.35億元，同比下降32.6%，噸煤利潤由369元/噸下降至231元/噸。上半年，大寧煤礦業(yè)績貢獻為0.13元（12年同期為0.31元），噸煤凈利則由369元/噸下降至137元/噸。
公司13年上半年尿素產(chǎn)銷量分別為81.3萬噸和65.3萬噸，同比分別上漲1.5%和下跌12.1%。上半年公司尿素平均售價和成本分別為2063元/噸和1700元/噸，同比下降6.3%和11.01%。由于煤炭價格和消耗的下跌，公司尿素毛利率有所提升。綜合來看，上半年公司化肥和化工利潤分別為5712萬元和-7648萬元。進入下半年由于目前尿素價格下跌至約1600元/噸，測算實際噸尿素虧損幅度達到約100元/噸。
公司未來產(chǎn)能將達到1350萬噸，不過由于整合煤礦進展推遲，預計13-15年產(chǎn)量復合增長率9%。其中，蘭興和寶欣焦煤礦預計于13年年底投產(chǎn)。預測13-15年EPS分別為0.87元、0.90元和1.01元，對應13年PE為15.7倍，估值優(yōu)勢明顯，維持買入評級。
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