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1、2013年3月6日公司發(fā)布第四屆董事會(huì)第三次臨時(shí)會(huì)議決議公告:
審議通過(guò)關(guān)于收購(gòu)山西亞美大寧能源有限公司5%股權(quán)的議案,3月5日,公司與亞美大寧(香港)控股有限公司簽署正式《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》,綜合考慮匯率變動(dòng)、利潤(rùn)分配等因素,雙方協(xié)商確定交易價(jià)款為2.75億元。
2、12年亞美大寧公司凈利潤(rùn)約15億元,交易價(jià)格對(duì)應(yīng)PE3.7倍。亞美大寧礦地儲(chǔ)煤量為2.46億噸,可采量為1.7億噸,收購(gòu)價(jià)對(duì)應(yīng)煤炭噸儲(chǔ)量收購(gòu)價(jià)為22元/噸,噸可采儲(chǔ)量為32元/噸。綜合分析大寧公司12年盈利情況及煤炭資源儲(chǔ)量、煤質(zhì)情況,收購(gòu)價(jià)格合理。
3、13年煤炭量?jī)r(jià)齊跌,大寧公司盈利預(yù)計(jì)將下降20%左右。13年預(yù)計(jì)無(wú)煙煤價(jià)格維持底部震蕩,均價(jià)預(yù)計(jì)同比下跌3%左右。大寧礦屬于煤與瓦斯突出礦井,13年或受到安全監(jiān)管力度加大的影響,煤炭產(chǎn)量或?qū)⑹湛s,預(yù)計(jì)13年亞美大寧公司凈利潤(rùn)同比下降20%。
4、持股比例提升將彌補(bǔ)大寧礦盈利下降的負(fù)面影響。預(yù)計(jì)12年大寧礦貢獻(xiàn)EPS0.47元,13年持股比例提升后投資收益貢獻(xiàn)EPS0.43元,較持股比例提升前少降0.05元。
5、盈利預(yù)測(cè):12-14年EPS為1.63、1.64、1.83元。公司盈利增長(zhǎng)來(lái)源于整合礦投產(chǎn)以量補(bǔ)價(jià),及尿素業(yè)務(wù)盈利持續(xù)改善。13年預(yù)計(jì)寶興、蘭興公司貢獻(xiàn)產(chǎn)量合計(jì)65萬(wàn)噸,14年其他整合礦及玉溪礦投產(chǎn),同時(shí)尿素業(yè)務(wù)盈利有望持續(xù)改善。公司估值12倍,安全邊際較高,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。注意宏觀政策風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)。
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