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光大證券近日發布蘭花科創 （600123 股吧,行情,資訊,主力買賣）的研究報告稱，公司第四屆董事會第三次臨時會議決議通過了《關于收購山西亞美大寧能源有限公司5%股權的議案》,同意公司出資274,795,401.95元收購亞美香港持有的亞美大寧5%的股權。
本次收購完成后,公司持有亞美大寧礦股權提升至41%,亞美大寧(香港)控股有限公司持有51%;山西煤炭運銷集團晉城有限公司仍持有8%。
亞美大寧礦保有儲量2.2億噸,可采儲量1.81億噸,此次噸煤收購價格約為25元,收購價格較低;該礦生產能力400萬噸/年,按照其2012年噸煤凈利潤300元/噸計算,該礦2013年全年凈利潤12億元,對應收購PE為4.36倍,貢獻投資收益4.92億元;新增5%的投資收益將帶動公司13年EPS提升0.053元。
公司本部四大礦井及亞美大寧礦增量有限,未來產量增長來自于新建礦井玉溪礦的投產,以及整合礦井的逐步放量。其中,玉溪礦為優質無煙煤礦,設計產能240萬噸/年,預計14年投產。整合礦井合計產能540萬噸,將于
13、14年逐步投產,其中,無煙煤礦產能180萬噸/年;1/3焦煤礦產能150萬噸;氣煤礦產能210萬噸。預計“十二五”末,公司合計產能將達到1750萬噸,權益產能1275萬噸,年復合增長率達到17.8%。
同時,由于煉焦煤供給增速將長期低于粗鋼產量增速,供需處于緊平衡狀態,長期看來,無煙煤價格將保持長期穩定的增長,公司業績將受益于無煙煤價格上漲及在建礦井的投產。
近期尿素價格最近一直在高位,公司化肥業務13年將略有盈利。受益于尿素等化肥出口關稅下調,預計近年3季度淡季價格依然比較堅挺.目標價23.66元,對應13年15xPE:預計公司2012、13年的EPS分別為1.74元/股和1.82元/股,給予買入評級。
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