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廣州證券 投資快報：
從近期市場的表現來看，煤炭板塊在二級市上的走勢明顯強于大勢，是板塊輪動效應還是煤炭板塊目前確實存在投資價值？
劉毅銘：
近期煤炭板塊的走勢確實強于大勢，特別是在滬指在2300點附近徘徊時，很多前期漲幅較大的板塊紛紛出現了獲利回吐，此時煤炭板塊的強勢就愈發引人關注。究竟煤炭板塊的走強是板塊輪動效應還是的確存在投資價值呢？筆者認為，兩方面的因素都存在。
本輪由去年12月起開始的反彈中，金融、地產、建筑建材等板塊漲幅較大，根據資金流向監測來看，部分資金已經開始從這些板塊中流出，這部分流出的資金在目前的市場環境下必定要尋找出口，前期滯漲的板塊將會成為這些資金關注的重點。而煤炭板塊在本輪反彈中漲幅較小，加上近期煤炭板塊在消息面不斷出現利多因素，因此煤炭板塊受到市場資金的關注也就不足為奇。
投資快報：
個股走強歸根到底還是要看基本面的支持。目前來看，煤炭板塊的利好因素還有哪些？
劉毅銘：
我們可以關注以下三點情況：
一、蒙古停止對華煤炭出口，迫使焦煤漲價。17日，控制著全球最大焦煤礦的蒙古國有焦煤企業塔本陶勒蓋公司CEO亞西爾?巴蘇里表示，已從1月11日起停止對中國的煤炭出口。作為中國最大的焦煤進口來源國，蒙古該事件將對我國焦煤市場造成較大影響。事實上，作為焦煤的下游，焦炭期貨已在17日盤中出現一輪拉升。蒙古停上出口的本質意圖在于加價，按該公司的說法，當前合約價格已經低于把焦煤運到口岸的成本價。此前國內的冀中能源（000937）已連續兩次上調焦煤出廠價格。產品價格的上調或將對二級市場上的股價形成正面影響。
二、2013年全國煤炭產運需銜接合同匯總會已經結束，截至18日，合同煤初步匯總量已高達18.7億噸，較去年的12億噸猛增了55.8%，而這個數字也是開展匯總會7年以來的最高值。
三、春節前電廠補庫存動力有望加強，沿海市場交投活躍，各地安全生產監管力度加大，煤炭供給預計收緊，為煤價提供支撐。當前煤炭市場向好，部分煤種小幅反彈。煤炭板塊所處的經濟環境及行業環境回暖預期明確，市場氛圍偏正面。
基于以上因素，一季度煤炭板塊的表現值得看好。建議繼續關注冀中能源、潞安環能（601699）、昊華能源（601101）、永泰能源（600157）、蘭花科創（600123）。
個股觀察：
冀中能源，公司是國內最大的焦煤提供商之一，近兩年逐步走出河北，向山西和內蒙古等地進行擴張，在成功收購盛鑫煤業有限責任公司72%的股權后，有利進一步擴大公司的煤炭資源儲備和盈利能力。另外，公司有望逐步將化工業務剝離至子公司ST金化（600722）,并適機出售建材業務,以實現公司煤炭業務優勢集中。2012年公司下屬河北金牛旭陽化工50%股權已轉讓給ST金化、集團下屬金牛電源公司54.17%股權已托管至ST金化。2012年ST金化收到政府補貼1.03億元,可為公司2012年EPS貢獻0.025元/股。
潞安環能，公司主營業務包括原煤開采、煤炭洗選、煤焦冶煉；潔凈煤技術的開發與利用；煤層氣開發；煤炭的綜合利用等、地質勘探等。原煤核定生產能力為1860萬噸。作為山西五大煤炭集團中唯一一家不存在債轉股問題的企業，集團資產注入的障礙相對較小。集團在山西省內的存續煤炭資源量和在產產能分別是上市公司的50%左右，同時還有大量在建礦井。中短期司馬礦和郭莊礦相對成熟，注入后可增厚凈利潤30%左右。
昊華能源，公司目前煤炭產地是京西地區和蒙西地區。京西地區的產量基本穩定；蒙西地區的煤礦主要包括高家梁礦、紅慶梁礦、與京東方合作的巴彥淖煤礦，是公司未來產能主要的增長點。公司是我國北方距港口最近的煤炭生產企業，各礦區均有公路、鐵路覆蓋、與港口接駁，交通非常便利，運輸成本較低。同時本部毗鄰日韓等亞太地區主要煤炭進口國家，故無煙煤出口擁有得天獨厚的運輸優勢。
永泰能源，公司是A股最大民營煤企,與冗員較多的傳統國有煤企相比,人工成本低(人工工資占營業成本的比重不到9%,遠低于行業26%的平均水平),未來行業人工成本上漲背景下公司成本優勢不斷體現。而高管此前多為煤炭央企管理人員,行業經驗豐富,有效的激勵及靈活的管理機制使得公司自09年開始涉足煤炭后,幾年間迅速發展為設計產能2000萬噸,保有儲量20億噸的大型煤炭企業。未來公司將發展成為以煤炭、電力、貿易為主業,并積極參與頁巖氣開發的一體化能源公司。
蘭花科創，公司地處國內最大的無煙煤生產基地，公司生產的"蘭花牌"無煙煤是重要的煤化工原料，具有發熱量高、機械強度高、含碳量高、低灰、低硫、可磨指數適中的顯著特點。公司是山西省最大煤炭及煤化工生產企業之一，擁有全國最大的沁水煤田腹地。公司煤炭探明儲量14.21億噸，可采儲量6.87億噸。公司主要煤礦均采用了國內最先進的綜掘、綜采技術，回采率76%，機械化程度達90%，煤炭洗選加工方面，公司建立了工藝先進、技術含量高的洗煤系統，精煤回收率達80%以上。
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