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2009年1-9月，蘭花科創累計完成主營業務收入40.94億元，同比增長15.12%；完成歸屬上市公司股東凈利潤9.59億元，同比增長1%。截至第三季度末，公司累計每股收益1.68元，超過我們此前的預期。
盡管公司今年第三季度化肥業務未見明顯起色，化肥價格仍比去年偏低，但在去年高基數的基礎上，公司主要業務指標仍保持同比增長，實在難能可貴。
從蘭花科創近幾年的經營情況來看，下游的煤化工業務并未起到預想的"減少煤炭行業波動帶來的影響"這一初衷。在煤炭行業受需求影響的同時，公司的尿素、甲醇、二甲醚產品同樣也受到了行業景氣度下降的沖擊。然而，我們認為盡管目前甲醇市場仍受進口沖擊較為明顯，但行業下半年的景氣程度應優于上半年。
蘭花科創長久以來都是國內煤炭類上市公司中煤炭產品毛利率最高的公司之一，資源稟賦優異和參股亞美大寧煤礦是公司業績增長的兩大利器。基于我們認為煤化行業未來運行情況好于上半年的預期，我們調高對蘭花科創的業績預測。
預計公司2009年至2011年，每股收益分別為2.17元、2.56元和3.12元，分別對應18.4倍、15.6倍和12.8倍的動態市盈率。公司估值水平大幅低于煤炭板塊2009年24倍的動態市盈率，給予公司"推薦"評級。
來源：中財網
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