(據(jù)新浪財經(jīng)) 報告作者：盧平、王培培撰寫日期：2009-02-15
盈利預測：
基于目前的煤價，我們預計公司08—10年每股收益分別為2.17元、2元和2.05元，同比增長115%、-8%和3%（已考慮會計處理變更影響）。
其中煤炭業(yè)務08年到10年ESP為2.15元、1.86元和1.87元；化工業(yè)務08年到10年ESP分別為0.02元、0.14元和0.18元。
投資建議：
我們測算公司的重置成本18元/股（煤炭業(yè)務的重置建礦成本為6.1元/股、重置采礦權成本為8.6元/股、非煤業(yè)務重置成本為3.3元/股。目前17.98元的股價僅與重置成本相當。
從PE角度考慮，目前股價對應的PE僅為9倍，遠低于其它上市公司的估值。
我們維持“審慎推薦”評級。
風險因素：下游需求不振影響煤炭價格；預期09年推出資源稅從價改革影響損益。
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